财联社4月3日讯 美国关税靴子落地买股票用杠杆，政策大幅超出市场预期，向全球征税扰动着资产表现。
从债市反应来看，4月3日，债市做多情绪大幅升温，早盘走出强势表现，10年期和30年期国债收益率一度下行至4.55bp和6bp，较月初整体下行6bp至9bp。
30年期国债ETF再次领跑市场，截至午间，鹏扬旗下30年国债ETF涨幅超过1.39%，成交量达到83.38亿元，换手率46.97%；博时旗下30年国债指数ETF涨幅同样达到1.32%，成交量放大至20.66亿元，换手率也超过30%。2只30年期国债ETF合计成交量超过百亿，足见交投活跃程度。
今年以来债基震荡回调，银行端理财持续赎回，此次超预期的关税政策之后，市场风险偏好有所下降，叠加场内资金面有所好转，在业内看来，短期债市的下行有望企稳。
资金涌向债市，30年国债ETF年内流入120亿元
事实上，市场对于美国对等关税政策的落地已有预期，4月2日，银行间主要利率债收益率全线下行，午后降幅扩大，国债和政金曲线均小幅走平。
资金的流向更为真实，截至4月2日，鹏扬30年国债ETF单日净流入2.45亿元，近5个交易日内有3日资金净流入，合计净流入2.61亿元，年内净流入达到120亿元。当前最新预估规模177.59亿元。
另一只博时30年期国债ETF年内净流入近38亿元，最新预估规模近67亿元。两只30年期国债ETF合计净流入近160亿元。
今年以来，政策空窗期叠加资金收紧，债市持续调整，国债收益率大幅上行，尤其是超长期国债上行更为明显，债市调整幅度较深，年内债券基金鲜有正收益。
不过，资金对于国债ETF也呈现出越跌越买的抄底行为，尤其是在3月以来，市场对央行多次表态“择机降准降息”预期升温，比如3月14日单周，26亿元资金抄底2只30年期国债ETF，鹏扬旗下30年期国债ETF更是在3月12日、14日，分别净流入6亿元和5.67亿元资金流入。
业内观察人士认为，30年期国债ETF获得120亿元流入，还有一个原因，在上交所上市的30年国债ETF由于具备股债对冲属性，加之国内有中金所30年国债期货合约配套，在利率回调阶段受到投资者关注，反映出债券指数产品的工具作用。
短期债市如何操作？业内建议积极参与
债市后市如何操作？
业内人士指出，基本面数据印证，国内2025年2月工业企业产成品存货同比4.2%（前值3.3%），产成品周转天数以及企业库存营收比均处于季节性偏高位置，与去年同期接近，企业营收增速降低，产销率处于季节性偏低位置，3月制造业PMI虽然继续扩张但升幅度略弱于季节性。当前出口量还维持在高位，具有一定韧性，但更领先的运价指数已经开始明显走弱。
因此，综合政策和基本面情况，市场机构或选择在当前增配避险资产进行防御，这也是当前资金在超长期国债交易的主要逻辑。
兴银基金固收团队表示，往后看，市场可能会转向交易基本面变化和货币政策前提，债市有望呈现阶段性牛市行情。主要原因有二：
一是虽然年初外需相对稳定，但从美西航线逆季节性走弱来看，出口端存在边际转弱信号，本轮关税政策对外需将产生影响，整体稳增长压力加大。
二是货币政策宽松必要性加大，政策态度有望从“择机”转向“应对”，短期内降准和降息概率都将增加，并且节奏上可能会有所前置。
因此，策略上建议积极参与债市行情，并对货币政策短期内变化保持密切关注。
亦有市场人士指出买股票用杠杆，对于国内货币政策而言，核心目标仍是支持政府化债和稳定楼市股市，若宽松也仍会考虑汇率、银行息差、债市交易等约束条件，但基本面决定了一季度偏高的资金利率不具备继续上行的基础。在通胀起来前，预计流动性维持充裕，降准降息的时机取决于外部风险。因此，从债市判断来看，择机做陡曲线的胜率较好，当前AAA同业存单和短端信用估值具有性价比。
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